法国又烧起来了，这次债主不信了France and the limits of liberalism

法国新一轮骚乱背后，投资者开始怀疑这个国家只会借新债还旧债，而不愿削减养老金或加税，国债违约保险成本因此飙升。

法国街头又烧起来了。周末的骚乱造成数亿欧元损失，约 2400 人被捕，利摩日一座熬过两次世界大战的市政厅被烧，钟楼尖顶塌了。

骚乱不稀奇，债主慌了才稀奇

法国人爱游行，2023 年警察杀人引发全国骚乱，2018 到 2020 年黄马甲运动断断续续闹了一年半。但这次不一样：投资者开始认真怀疑法国会不会赖账。

法国国债的利率在涨，可投资者为法国违约保险付的价格涨得更急。他们担心政府不会加税也不会砍开支，只会借更多钱来付利息。

养老金是那个碰不得的开关

经济学家克鲁格曼说，问题出在养老金上。它占 GDP 的比重越来越大，政治上却谁也动不了。2023 年法国官方退休年龄才 62 岁，实际退休年龄在西欧最低。

马克龙原计划慢慢把退休年龄提到 64 岁，仍比多数发达国家低。但极左和极右一起反对，这事被冻到明年大选之后。

法国政府开支占 GDP 的比重比瑞典、丹麦都高，大头是养老金和医疗。加税也难：法国税负已是富国里最高的，比以高税出名的北欧还高。

2019 年的财富税只收了几十亿欧元，约占全部税收 1%，却至少 1 万人为避税离开法国，搬去比利时。经济学家皮谢估算，流失的所得税等收入几乎是财富税收入的两倍。

2012 年奥朗德对年收入超 100 万欧元征 75% 的「超级税」，2014 年只收到 1.6 亿欧元，两年后就废除了。

抗议者要钱，市场就加价

现在抗议者要求给学校、养老金、福利和燃油补贴加钱。债市对此的反应是提高法国借钱的利率，政府的利息负担更重，反而更没钱搞福利——和抗议者想要的正好相反。

文章把这叫做左翼自由主义的极限：福利国家一旦只能往上调、不能往下调，连最温和的紧缩都会让城市着火。