赤字越大，通胀来得越快Higher deficits cause inflation

债券投资者和经济学家里一直有个老担心：政府欠债太多，最后会靠高通胀来变相赖账。2026年的长期债券市场把这担心摆到了明面上。

有项研究想看看，现实中这种关联到底多快发生。研究者盯上了2020年美国选举——民主党拿下白宫和参议院后，就能顺利推巨额刺激计划。

一切悬在佐治亚州的参议员复选上。当时民调显示两党势均力敌，而华尔街早已估算：民主党若赢，刺激规模会在已通过的两党法案基础上再加9000亿美元（后来实际约一万亿）。

复选当天，债券市场、通胀互换、股息期货全都实时调整了。研究估算：预算赤字每增加1个百分点，两年后的物价预期就上升约0.19个百分点。

2021到2022年的通胀，大约有三分之一是赤字冲击带来的——这还没算上后来的供应链紊乱和能源冲击。

如今美国、日本和许多欧洲国家的赤字都不小，市场会用实时反应告诉政府：借钱太多，物价预期就会涨。