经济学家不信「涨了还会涨」，散户和CFO信Who forecasts how?

一份汇总五类人群长期预期的研究显示：专业投资者和散户、公司CFO都按过去涨跌猜未来走势，只有职业经济学家不为所动。

股市有个被验证了无数遍的规律：过去涨得越多，往后预期收益越低。估值方法全都建立在它上面。

同一张图，三种人画出三种线

研究把美国股市的历史涨跌，跟各类人对次年收益的预期画在一起。

专业投资者的三份长期调查——从 1956 年排到 2024 年的那份、投行常用的 IBES、以及席勒那份——线条一致：过去跌了，他们反而更看好。

到了散户和公司 CFO 这边，线拐向了反面。过去涨得凶，他们就认为往后还能涨得更多，典型的追涨。

有人把免责声明当真了

最反常的是被费城联储调查的那批职业经济学家。不管去年是涨是跌，他们的预测几乎纹丝不动。

投资材料底下那行小字——过往业绩不代表未来——好像只有他们读了进去。

问题在于，CFO 也是要出来给市场讲明年生意怎么样的那批人。