SB Energy上市：一场自导自演的融资魔术Premium: The Hater's Guide To Circular Financing (Part Two)

软银旗下的SB Energy要上市了，它的招股书堪称「皇帝的新衣」——一家靠循环融资撑起来的公司，居然有胆量去敲股市的门。

钱在自家圈子里打转

孙正义左手倒右手：软银给OpenAI投钱，OpenAI又拿钱去租英伟达的显卡，英伟达再拿这笔钱去台湾买服务器，台湾厂商回头又向英伟达采购GPU。钱绕了一圈，大家都有进账，可真正的客户在哪里？

唯一的大客户是自家兄弟

SB Energy的生意有多离谱？它99.4%的在建产能都预留给OpenAI，而OpenAI是软银的另一个亲儿子，同时也是SB Energy的股东。它未来预计能收4390亿美元，但97%要等四年以后，还得看OpenAI能不能付得起钱——OpenAI现在的收入连这个数的一成都不到。

老实人被告知别问

照理说，媒体该提醒投资者：你买的只是一堆签名和几块地皮，公司连一个AI数据中心都没建成。可大多数报道只是复读「SB Energy手握OpenAI大单，积压订单数千亿」。

一句话：这不是投资，是陪着孙家兄弟玩过家家。