AI 不出成绩，全球股市一起陪葬AI Had Better Work Out

阿波罗首席经济学家托斯滕·斯洛克警告：AI 必须成功，否则有大麻烦；而要让 AI 成功，需要几万亿美元持续投进去，且几乎不能有任何闪失。

七月底，阿波罗全球管理公司的首席经济学家托斯滕·斯洛克对《华盛顿邮报》撂下一句狠话：AI 这事儿最好能成，不成的话，大家就有麻烦了。

股市已经押上全部身家

纳斯达克 100 指数里，英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、微软、博通、美光、AMD 和 CoreWeave 九家公司占了 46.5%。标普 500 里换进甲骨文，也占 28.9%。

这意味着这些股票想稳住，每家公司都得每季度多花或多赚几千亿美元，永远不停。钱只能来自卖更多芯片，或租芯片、做软件赚回来。

普通人也被绑上了赌桌

据高盛，散户直接持有约 10% 的股票市场，还直接拿着 22.4% 的英伟达和 21.7% 的微软流通股。美国家庭财富里，股票占 37.9%，是 2000 年以来最高。

散户还通过指数基金间接暴露。他们直接持有的 AI 相关股票约值 4.65 万亿美元。这些人里很多用 Robinhood，点几下手机就能上杠杆、做空、买事件合约。

只要信心一垮，全线崩

2000 年 4 月 14 日，纳斯达克一天跌 9.67%。今天，那九只 AI 股只要集体跌 20%，效果就抵得上互联网泡沫最惨的一天。

更麻烦的是，亚马逊被曝每月收下约 30 亿美元的英伟达 GPU，却因为没电没地方装，只能堆在仓库。Gartner 说，现在算力已经多过需求，到 2030 年 80% 的新云公司会消失。

Nomura 测算，一座吉瓦级数据中心最多值 600 亿美元，而 Anthropic 每吉瓦一年只能赚约 200 亿美元，中间差着一大截。

科技分析师预期到 2028 年科技行业经营现金流增加 1.2 万亿美元，可他们客户所在行业的分析师根本不看好。钱从哪来，没人答得上。